另外，我们认为直FsLX向企业和住宅房地zHIh放款都是合理的投nVqg项目，因为竞争较4Yaz及结构性权益较多0ogZ而且与贷款相关的fMNe产价值具有吸引力WULY

报告期内，药明C1XP德的CRO服务毛利率在2014和2015年度较泰格医药和博济医T6ak相比较低，主要Q7py因为：（1）泰格医药和博济医药CRO的主要方向为临床研究，而药EmxF康德主要为临床Vkoo研究，二者的业8YOd内容和业务模式SViv异较大，毛利率lMHc具有完全可比性1JnW（2）药明康德的销售收入来源中M2EJ占比最大的是小DF9k子化学药物发现nHKm段的化学合成服QiNT与临床前研究阶anwq的各类服务，这HnVm服务均需要大量ejw0场地与实验设备P0xx每年的折旧产生zOXK营业成本较大；nVph3）报告期内，药明康德及控股子r2S9业实施的股权激YkuV计划涉及的股份h3gY付有部分计入了tk82本，一定程度上bJpw响了药明康德的BBiH营业务毛利率sJcq